Depuis fin mars, on observe un mouvement de resserrement continu et important sur les marchés du  crédit. Après avoir atteint un plus haut mi-mars autour de 630 points de base, l’indice X-over  (correspondant aux signatures High yield) a dépassé par deux fois le seuil psychologique des 400 points de base pour se stabiliser à présent autour de 450 points de base.  
De même, l’indice Main européen est passé de 160 points de base mi-mars à 65 points de base par deux fois pour se stabiliser autour de 80 points de base. Les records de juin 2007 sont encore à un autre niveau mais l’amélioration est sensible.  
Celle-ci s’explique par des statistiques macro et micro-économiques plutôt rassurantes. Aux Etats-Unis, les indicateurs avancés sont  ressortis en légère hausse, les demandes d’allocation chômage sont en légère baisse, les ventes de logements existants ne sont finalement pas catastrophiques et les commandes de biens durables (hors défense et aviation) ont bien rebondi en avril.  
Les publications des résultats des sociétés ont également contribué à l’amélioration du climat : les grandes entreprises américaines  emblématiques telles que Coca Cola, IBM ou Intel n’ont pas montré de signe de ralentissement dans leur activité et les banques ont réussi leur recapitalisation.  
Depuis plusieurs jours, le climat est néanmoins un peu plus tendu. Les indices de crédit se sont légèrement écartés. Les rumeurs de dépréciations sur certaines banques se poursuivent.  
Les banques centrales maintiennent leurs actions coordonnées de soutien au système bancaire international, signe que la liquidité n’est pas totalement revenue.  
Cependant, la plupart des opérateurs de marché ont le sentiment que le pire est passé, ce qui se confirme par un retour de l’appétit pour le risque avec de nouveaux programmes d’émissions de dettes très réussis.  

La prime de risque du marché du crédit est encore anormalement élevée en raison de la sur-appréciation du risque de défaut des grandes institutions bancaires et des contraintes de bilan qu’ont subi les acteurs de ce marché. Le mouvement de resserrement sur les dérivés crédit commence à se ressentir sur les marchés des titres vifs.
Investir dans G7 Valor aujourd’hui permet de profiter de la future normalisation de la prime de risque du marché du crédit ainsi que d’une rémunération attractive du risque de crédit car le portefeuille présente un spread de portage très attractif.
De plus, la tension observée sur les marchés monétaires provenant des besoins de financement des banques à court terme permet au fonds de profiter d’un écart historiquement élevé entre l’Euribor (taux 3 mois) et l’Eonia (taux au jour le jour), ce qui permet au fonds de réaliser une surperformance supplémentaire par rapport à un rendement monétaire court-terme classique.
Nous anticipons un rebond du fonds qui pourrait être attractif à la fin du processus de normalisation des marchés de la dette dont la durée reste néanmoins difficile à évaluer.